01進攻方
買權多頭價差
Bull Call Spread
買進較低履約價買權，同時賣出較高履約價買權。
買 Call 低履約價／賣 Call 高履約價
OPTIONS PLAYBOOK / 台灣選擇權策略入口教學專用 · 非投資建議
OPTIONS 101 · FIRST PRINCIPLES
看懂四種價差，
讓每一步都有策略。
用「進攻」與「防守」的視角，拆解台灣選擇權最常用的四種價差。先理解風險，再練習出手。
今日學習焦點
04
四種基本價差
用兩個履約價，把「想賺多少」與「最多承擔多少」先畫出來。
50契約乘數
3到期節奏
10快選間距
契約標的臺指選擇權 TXO臺灣期交所掛牌
契約乘數每點 50 元損益 = 點數 × 50
到期節奏月／週三／週五三種結算週期
本站為教學工具，不提供即時報價
01 / STRATEGY MAP
四種基本價差，先分清攻守
價差的核心不是猜得多準，而是把進場時的風險與報酬先定義清楚。
02進攻方
賣權空頭價差
Bear Put Spread
買進較高履約價賣權，同時賣出較低履約價賣權。
買 Put 高履約價／賣 Put 低履約價
03防守方
買權空頭價差
Bear Call Spread
賣出較低履約價買權，同時買進較高履約價買權。
賣 Call 低履約價／買 Call 高履約價
04防守方
賣權多頭價差
Bull Put Spread
賣出較高履約價賣權，同時買進較低履約價賣權。
賣 Put 高履約價／買 Put 低履約價
01A / EXPIRATION PAYOFF
四種策略的到期損益，一眼看懂
橫軸是到期時的指數位置，縱軸是損益。紅色表示獲利，綠色表示損失；圖中以 50 點價差做教學示例。
Bull Call Spread
進攻方買權多頭價差
教學淨支出 18 點損益兩平 19,993
Bear Put Spread
進攻方賣權空頭價差
教學淨支出 18 點損益兩平 20,007
Bear Call Spread
防守方買權空頭價差
教學淨收入 16 點損益兩平 19,991
Bull Put Spread
防守方賣權多頭價差
教學淨收入 16 點損益兩平 20,009
圖形為到期日靜態損益示意，未計手續費、交易稅、滑價與提前平倉的時間價值變化。
THE TWO SIDES OF A TRADE
進攻方與防守方，
是兩種不同的思考。
同一個市場，可以用付出權利金買空間，也可以用支付保證金換取時間價值。先選擇你要站在哪一邊，再決定價差。
進攻方
買方支付權利金
用已知的成本，換取行情朝預期方向移動時的報酬空間。
風險先知道最大損失通常是淨支出權利金。防守方
賣方支付保證金
收取權利金，但需準備履約保證金，承擔市場不如預期的壓力。
部位要管理價差可限制風險，不等於沒有風險。02 / QUICK SIMULATOR
把策略放進行情裡，先試再學
以下是教學用情境試算，採臺指選擇權每點 50 元；未計手續費、交易稅與滑價。
＋0 點
買權多頭價差 · 月選擇權 · 看多，先付出成本換取上方空間
試算結果 / 到期損益
教學情境買權多頭價差
損益（元）
最大獲利+3,850 元
最大損失−1,150 元
損益兩平19,973
到期估損益+1,350 元
模擬間距100 點
估算權利金：23 點淨支出 · 每口 × 50 元
04 / LEARNING ROADMAP
從入門到進階，一步一張圖
把複雜名詞拆成可重複練習的四個學習節點。
01
選擇權入門
懂買權、賣權、履約價與到期日。
02
選擇權價差策略
用兩腿部位看懂報酬與風險邊界。
03
選擇權籌碼
讀未平倉、成交量與法人部位。
04
選擇權進階
再往波動率、希臘字母與調整前進。
05 / FAQ
選擇權價差策略，常見問題
把最常被問到的觀念一次講清楚，先建立正確的風險認知再進場。
什麼是選擇權價差策略？
選擇權價差策略是同時買進與賣出同一標的、不同履約價選擇權的組合部位。以臺指選擇權（TXO）為例，用兩個履約價把最大獲利、最大損失與損益兩平點在進場前就固定下來，是風險有上限的策略。
價差策略和單買選擇權有什麼不同？
單買選擇權雖然損失有限，但要克服時間價值流失；價差策略透過賣出另一腳補貼權利金成本，把報酬與風險同時限定在兩個履約價之間，適合方向看法明確、但想控制成本與風險的交易人。
四種基本價差怎麼選？
看多用買權多頭價差（付權利金）或賣權多頭價差（收權利金）；看空用賣權空頭價差或買權空頭價差。想付出成本換取行情空間就選買方型（進攻），想收時間價值就選賣方型（防守），本站的模擬器可以直接試算四種組合。
選擇權價差的最大損失怎麼計算？
買方型價差（付權利金）的最大損失＝淨支出權利金點數 × 每點 50 元；賣方型價差（收權利金）的最大損失＝（履約價差 − 淨收權利金）× 50 元。兩者都在進場時就已固定，不像裸賣選擇權風險無上限。
新手適合從哪一種價差開始？
常見的教學建議是從買權多頭價差開始：方向直觀、最大損失就是付出的權利金、不需承擔賣方保證金壓力。熟悉損益結構後，再練習收權利金的防守型價差，並搭配籌碼資料判斷支撐與壓力。